见解网“打雷声”一阵阵的大关，这一家房企悄悄的进行一笔境外债的兑现。

3月10日，佳源国际控股有限责任公司于香港交易所发布消息称，公司将分配全部必要资产至受委托人银行帐户，用以还款于2022年3月11日到期的美金优先票据。现阶段，全部必要资产已存进受委托人特定银行帐户。

回忆2019年，这一家被称作“浙系房企四小龙”之一的股票价格曾遭受断崖式下跌，一天几百亿市值蒸发消失殆尽，深陷从未有过的债务还款、资金压力、运营暂停等困境。

然后，是佳源国际资产注入、债务调整的悠长逃生和修整期。

岁月如梭，也许恰好是这段时期的轻徭薄赋，给予了这一家房企更强的身体，以应对现阶段艰辛繁杂的市场环境。

还款美元债

经常说个人信用比金子珍贵，主要原因是缺失个人信用在境外债销售市场举步维艰。

一般看来，毁约以后，企业的资信评级要被大幅度降低。资信评级是第三方资信评级中介服务对债务人按期全额还款债务利息水平的评价，是国际投资人开展债权投资的重要参照。

如今的房企，好像顾不得太多。几个月来，包含佳兆业集团、奥园等企业产生实质性违约，大量房企也通过寻找债务贷款展期等方式得到喘气室内空间。

准时还款美元债，好像变成了一件难能可贵的事儿。

有消息指，3月16日，佳源国际也将举办美国黑金16粒正品多少钱一盒集团旗下一笔购房尾款ABS投资者线上会议。报导引用佳源国际有关人士透露，与投资者召开会议并不涉及贷款展期难题。

此外，佳源国际控股执行总裁沈天晴实控的佳源创盛控股投资有限公司，传出一个新的股权融资动态性。

最近，该公司拟注册申请发售总金额不得超过25亿元的中期票据，限期不得超过5年(含)，实际由公司依据市场情况明确，在注册有效期内，可分期发售。

公告显示，此次申请注册发行中期票据事宜早已企业股东大会准许，有待我国银行间交易商协会接纳申请注册后方可执行。

那也是上年接任中天城投100%股权的企业。

2021年8月30日，中天金融称拟以180亿人民币将集团旗下中天城投集团100%公司股权转让给佳源创盛，接着价钱被调整至89亿人民币。

但是，在目前市场环境下，该笔资产巨大买卖能不能再次仍存疑惑。

中天金融于2月公布，企业接到佳源创盛层面回收中天城投集团买卖第一期公司股权转让的合同款，但尚未接到第二期及第三期的股权转让价款。

“对方在项目开发和投资拓展上，可能有一些资金安排，因而出现了支付迟缓。现阶段得到的信息是，买卖并没有停止，仅仅后面账款付款可能延缓。”有中天金融投资者互动部人员这般回复。

佳源国际背景色

据见解互联网媒体观查，3月份至今，在佳源国际控股以外，包含新城区、旭辉地产以内好几家房企均对外发布提早或准时偿还债务信息内容，给与市场信心。

之中，新城区提前完成几笔约25.92亿人民币公司债券回售及利息结算，旭辉地产则期满赎出8亿人民币公开增发地区债卷。

但是，广泛的认知是，房企个人信用修复的一大重要基础是市场销售回归到正常水平，但就目前来看仍较有难度。

3月7日，信用评级机构穆迪将佳源国际控股“B2”企业大家族定级及“B3”高端贷款无抵押定级美国黑金刚16粒装哪里买纳入定级下降观查名册。与此同时，穆迪将评级展望从“平稳”调整为纳入定级观查中。

危害定级的一个要素，便是销售总额预估降低。

受后半年急冷的市场环境危害，房企目标完成率远不及历史时间同时期。佳源国际2021年取得合同书销售金额约360.53亿人民币，同比上升17%，但未达到405亿人民币销售目标。

在今年的前2月，佳源国际控股合同销售总额30.03亿人民币，对比同期相比49.32亿人民币下挫近四成。

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穆迪预测分析，由于买房者自信心疲软和运营资产降低，佳源国际的合同销售总额将在未来6至12个月降低。合同书销售额的降低将减少该公司的经营现金流量，并消弱会计和流通性情况。

从债务情况看，截止到2021年上半年度，佳源国际控股净负债率为40.71%、去除预收账款后负债率为62.11%、现钱短债比为1.29，“三道红线”合格。

佳源国际控股负债比率的控制，一定程度上归功于控股股东的资产注入不断变厚公司资产。

2019年4月，佳源国际控股回收沈天晴拥有坐落于安徽好几个物业管理开发项目，总建面达397万平米，回收总成本为41.55亿人民币。资产注入的方式并没有选择现金支付，而是通过发售服务平台发放股权。

2021年1月14日，佳源国际再用72.48万人次回收沈天晴持有的三个青岛项目及一个威海市新项目。在其中，青岛项目主要包含大中型住房综合体项目，及其批发价及零售、信息科技科学研究及其商业服务公司办公室开发设计；威海市新项目为一个具有购物广场及其他服务设施的住房综合体项目。

溢价增资以“债卷 配资 现钱”三种方式付款，在其中，34.21万人次将通过发售可换股债券给予结付；27.72万人次将通过发售及发放8.4亿股成本股权给予结付，变换价及股价均是3.30港币；剩下10.55万人次将以现金给予结付。

对于是不是会有更多资产注入姿势，高管曾表示：“大股东大会不断投资到上市企业，将来不除外能把私人公司绝大多数资产注入上市企业。”

即使如此，穆迪依然强调，佳源国际控股未来6-12个月有大量债务期满，再融资风险扩大。而佳源国际对离岸账户债务融资的相对高度依靠，及其进到离岸账户证券市场的渠道变弱，将限制其在解决再融资需求方面的会计协调能力。

据了解，截止到2021年6月底，佳源国际离岸账户证券市场占其总债务的43%。尤其是2023年6美国黑金官网月底前，该公司约有9亿美金海外债券到期或可回售。同时期，佳源国际有着没有限制的现金105亿人民币，遮盖同时期汇报短期内债务的1.3倍。

穆迪觉得，企业能不能将绝大多数现钱用以控股企业层面的债务还款，特别是新项目方面被困的现金，目前尚存有可变性。

佳源国际还在处置资产流回现钱。最近信息，佳源国际授权委托戴德梁行放售坐落于香港屯门新合里1号全幢物业管理，以及新合里3号最顶4层楼房，意愿价逾11.34万人次。

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